초록 : 전염병은 2 차 세계 대전 이후 최악의 경기 침체에 대응하여 각국이 다른 사고 방식을 채택하도록 강요했다.

전염병은 2 차 세계 대전 이후 최악의 경기 침체에 대응하여 각국이 다른 사고 방식을 채택하도록 강요했습니다. 국가들이 자금 조달 요구를 충족시키기를 열망함에 따라, 많은 국가들 (특히 유럽)은 공급 과잉으로 인해이자 비용이 증가 할 것이라고 우려하기 때문에 위험을 감수하기를 꺼려합니다. 이로 인해 유럽에서 비용이 적게 드는 접근 방식, 즉 신디케이트를 통한 채권 발행이 이루어 졌는데, 이는 비교적 고가이지만 쉽게 예측할 수있는 옵션입니다.

1. 유럽은 어떤면에서 다른 점이 있습니까?

유럽에서 자금을 조달하는 일반적인 방법은 소더비에 대한 경매-생각을 통해 이루어집니다. 즉, 특정 날짜에 특정 시간에 특정 금액의 부채를 판매하는 국가입니다. 미술 경매와 마찬가지로 투자자의 입찰 및 가격은 수요에 따라 변동합니다. 부채 관리 기관이 투자자에게 직접 채권을 판매하는 개인 배치는 덜 일반적입니다. 일반적으로 100 년 아일랜드 채권과 같이보다 모호한 발행이 있습니다. 또 다른 방법은 신디케이션을 통하는 것입니다. 신디케이션은 은행 그룹을 지정하여 매각을 인수하는 것입니다. 신디케이트는 시장에 신규 또는 초장 채권을 도입하기 위해 광범위하게 사용되며, 비상 발생 계획에 자금을 지원하는 데 널리 사용됩니다. 그들은 더 비싸지 만 기금 모금을 보장합니다.

2. 그들은 어떻게 작동합니까?

한 국가의 재무부가 차용 요구를 해결 한 후, 부채 관리 사무소는 일반적으로 경매 및 신디케이트를 통해 자금을 조달하는 방법을 계획합니다. 후자는 투자자의 안전을 보장하고 판매되지 않은 유가 증권을 구매하기로 동의 할 은행 그룹을 찾는 것입니다. 모든 채권을 판매 할 수 있다는 것을 알고 있다면 추가 비용을 지불해야합니다. 가장 최근의 이탈리아 신디케이트 주문은 1 천억 유로 이상 (1,110 억 달러)을 받았는데, 이는 주로이 채권의 수익률이 시장의 채권보다 거의 10 베이시스 포인트 높기 때문입니다. 은행이 모든 제품을 판매한다고 가정하면이 프로세스는 은행에 매우 수익성이 높은 프로세스입니다.

3. 유럽은 왜 이것을해야합니까?

유럽은 전례없는 대출 수요에 직면 해 있습니다. Bloomberg의 데이터에 따르면, 19 개국 유로 지역의 총 채권 판매량은 2019 년 약 870 억 유로에서 올해 약 1.2 조 유로에이를 것입니다. 그리고 국가들이 여전히 규제를 완화하고 있기 때문에 정부는 기업과 시민을 위해 필요한 지원을 감당할 수 없습니다. 정기적 인 경매는 신뢰할 수없고 제공된 모든 공채를 판매하지 못할 수 있으므로 신디케이트 된 발행이 필요합니다. JPMorgan Chase & Co.는 올해 정부 채권 발행의 약 30 %를 차지하며 이는 작년 같은 기간에 비해 세 번째 증가한 것으로 추정됩니다.

4. 투자자는 초과 차입금을 모두 소화 할 수 있습니까?

이제 그들이 더 많이 살 수있는 것 같습니다. 유럽 ​​중앙 은행 (European Central Bank) 덕분에이 지역의 판매는 기록적인 수요를 유치했습니다. 이 기관은 미국 재무부 채권에서 직접 채권을 구매할 수 없지만, 2 차 시장에서 점유율이 높아짐에 따라 투자자는 언제든지 유가 증권을 판매 할 수 있음을 알 수 있습니다. 6 월 회의에서 유럽 중앙 은행 (European Central Bank)은이 발생을 처리하기 위해 구매 계획을 1.35 조 유로로 늘 렸습니다. 물론 이것은 신디케이트가 계속해서 강한 수요를 충족시킬 것이라고 보장하지는 않습니다. 예를 들어, 2 차 확산이 확산되면 이탈리아와 같이 부채가 많은 국가에서 이러한 판매가 더 어려워 질 수 있습니다.

5. 이것은 다른 세계와 어떻게 비교됩니까?

회사는 종종 신디케이트를 사용하여 채권을 판매하고 신흥 시장 국가, 지역 정부 및 개발 자금도 종종 신디케이트를 사용합니다. 그러나 세계에서 가장 큰 채권 판매자 인 미국은 신디케이트를 사용한 적이 없습니다. 미국 재무부는 다른 국가의 성공을 바탕으로 신디케이트를 고려했지만 일부 은행의 예측 가능성을 선호하고 시장 공급을 방해 할 수 있다는 우려도 있습니다. 중요한 것은 실제로 그러한 필요가 없다는 것입니다. 세계 최대의 유동성 정부 채권 시장으로서의 미국 재무부의 위치는 외국 투자자의 수요를 포함하여 수요를 지원합니다.

6. 채권 시장에 더 큰 영향을 미칩니 까?

신디케이트가 작동 중입니다. 이러한 판매가 이루어진 영국, 스페인, 아일랜드 및 그리스에서도 투자자들은 거의 3 천억 달러에 인수 제안을 준비하여 채권 소득 제품에 대한 수요가 여전히 남아 있음을 보여줍니다. 중앙 은행이 너무 많은 공급을 흡수함에 따라 시장 운영에 장기적인 위험이있을 수 있습니다. 일본 은행은 채권을 대량으로 구매하여 공개 시장에서 며칠 동안 채권 거래가 없습니다. 유럽이 같은 길을 따른다면, 금리 부서의 일상 업무는 실제로 증권을 사고 파는 것이 아니라 수익성있는 신디케이트 활동을 수행하는 것일 수 있습니다. 위험은 유동성이 거의 소진되었다는 것입니다.