บทคัดย่อ: การระบาดของโรคทำให้ประเทศต่าง ๆ ต้องใช้วิธีคิดต่าง ๆ เพื่อรับมือกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่สงครามโลกครั้งที่สอง

การแพร่ระบาดของโรคทำให้ประเทศต่าง ๆ ต้องใช้วิธีคิดต่าง ๆ เพื่อรับมือกับภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่เลวร้ายที่สุดนับตั้งแต่สงครามโลกครั้งที่สอง ในขณะที่ประเทศต่าง ๆ มีความกระตือรือร้นที่จะตอบสนองความต้องการด้านการเงินหลายประเทศ (โดยเฉพาะในยุโรป) ลังเลที่จะรับความเสี่ยงใด ๆ เพราะพวกเขากังวลว่าอุปทานส่วนเกินจะทำให้ต้นทุนดอกเบี้ยสูงขึ้น สิ่งนี้นำไปสู่แนวทางที่ไม่แพงในยุโรปคือการออกพันธบัตรผ่านองค์กรซึ่งเป็นตัวเลือกที่ค่อนข้างมีต้นทุนสูง แต่คาดเดาได้ง่าย

1. ยุโรปแตกต่างกันอย่างไร?

ในยุโรปวิธีการระดมทุนโดยทั่วไปคือการประมูล - คิดเกี่ยวกับ Sotheby's นั่นคือประเทศขายหนี้จำนวนหนึ่งในเวลาที่กำหนดในวันที่กำหนด เช่นเดียวกับการประมูลงานศิลปะการเสนอราคาของนักลงทุนและราคาจะผันผวนตามความต้องการ ที่พบเห็นได้ทั่วไปคือตำแหน่งส่วนตัวที่หน่วยงานจัดการตราสารหนี้ขายพันธบัตรโดยตรงให้กับนักลงทุนซึ่งมักจะออกตราสารที่ไม่ชัดเจนเช่นพันธบัตรไอริชอายุ 100 ปี อีกวิธีหนึ่งคือผ่านการเผยแพร่ซึ่งกำหนดกลุ่มธนาคารเพื่อรับประกันการขาย ซินดิเคทใช้ในระดับสูงเพื่อแนะนำพันธบัตรใหม่หรือยาวพิเศษสู่ตลาดและกลายเป็นตัวเลือกยอดนิยมสำหรับแผนการระดมทุนสำหรับการระบาดของโรค มีค่าใช้จ่ายมากกว่า แต่รับประกันได้ว่าจะระดมทุน

2. พวกเขาทำงานอย่างไร

หลังจากกระทรวงการคลังของประเทศแก้ปัญหาความต้องการการกู้ยืมแล้วสำนักงานจัดการหนี้ของ บริษัท จะวางแผนวิธีการระดมทุนผ่านการประมูลและองค์กร หลังเกี่ยวข้องกับการค้นหากลุ่มของธนาคารที่จะรับผิดชอบความปลอดภัยของนักลงทุนและตกลงที่จะซื้อหลักทรัพย์ที่ยังไม่ขาย หากคุณรู้ว่าพันธบัตรทั้งหมดของคุณสามารถขายได้คุณจะต้องจ่ายในราคาพิเศษ คำสั่งซื้อล่าสุดของอิตาลีได้รับคำสั่งมากกว่า 100 พันล้านยูโร (113 พันล้านเหรียญสหรัฐ) ส่วนใหญ่เป็นเพราะอัตราผลตอบแทนของพันธบัตรเหล่านี้เกือบ 10 คะแนนพื้นฐานสูงกว่าพันธบัตรในตลาด สมมติว่าธนาคารจัดการเพื่อขายผลิตภัณฑ์ทั้งหมดกระบวนการนี้เป็นกระบวนการที่ทำกำไรได้มากสำหรับธนาคาร

3. ทำไมยุโรปควรทำเช่นนี้?

ยุโรปเผชิญกับความต้องการสินเชื่อที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน จากข้อมูลจาก Bloomberg ยอดขายตราสารหนี้ในเขตยูโร 19 ประเทศจะสูงถึง 1.2 ล้านล้านยูโรในปีนี้เพิ่มขึ้นจากประมาณ 870 พันล้านยูโรในปี 2562 และเนื่องจากประเทศยังคงมีกฎระเบียบที่เข้มงวดรัฐบาลจึงไม่สามารถให้การสนับสนุนที่จำเป็นสำหรับธุรกิจและพลเมือง การประมูลปกติอาจไม่น่าเชื่อถือและอาจไม่สามารถขายพันธบัตรทั้งหมดที่มีให้ได้ดังนั้นจำเป็นต้องมีการออกหุ้นกู้ร่วม JPMorgan Chase & Co. ประมาณการว่าพวกเขาคิดเป็นสัดส่วนประมาณ 30% ของการออกพันธบัตรรัฐบาลในปีนี้เพิ่มขึ้นเป็นสามเท่าจากช่วงเดียวกันของปีก่อน

4. นักลงทุนสามารถย่อยการกู้ยืมส่วนเกินทั้งหมดได้หรือไม่?

ตอนนี้ดูเหมือนว่าพวกเขาสามารถและสามารถซื้อได้มากขึ้น ยอดขายในภูมิภาคดึงดูดความต้องการที่สูงเป็นประวัติการณ์ส่วนใหญ่มาจากธนาคารกลางยุโรป แม้ว่าหน่วยงานจะไม่สามารถซื้อพันธบัตรโดยตรงจากพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯได้ แต่ส่วนแบ่งที่เพิ่มขึ้นของตลาดรองหมายความว่านักลงทุนรู้ว่าพวกเขาสามารถขายหลักทรัพย์ได้ตลอดเวลา ในการประชุมเดือนมิถุนายนธนาคารกลางยุโรปได้เพิ่มแผนการซื้อเพื่อรับมือกับการระบาดที่ 1.35 ล้านล้านยูโร แน่นอนสิ่งนี้ไม่รับประกันว่าการจัดส่งจะยังคงตอบสนองความต้องการที่แข็งแกร่ง ตัวอย่างเช่นการแพร่กระจายของคลื่นลูกที่สองของการระบาดอาจทำให้การขายดังกล่าวมีความท้าทายมากขึ้นสำหรับประเทศที่มีหนี้สินเช่นอิตาลี

5. สิ่งนี้เปรียบเทียบกับส่วนที่เหลือของโลกได้อย่างไร?

บริษัท มักจะใช้องค์กรเพื่อขายพันธบัตรและประเทศตลาดเกิดใหม่รัฐบาลในระดับภูมิภาคและกองทุนเพื่อการพัฒนามักใช้องค์กรเช่นกัน อย่างไรก็ตามผู้ขายพันธบัตรที่ใหญ่ที่สุดในโลกคือสหรัฐอเมริกาไม่เคยใช้งานซินดิเคท แม้ว่ากระทรวงการคลังของสหรัฐอเมริกาได้พิจารณาองค์กรโดยพิจารณาจากความสำเร็จของประเทศอื่น ๆ แต่ก็มีความกังวลว่าสิ่งนี้อาจเอื้ออำนวยต่อการคาดการณ์ของธนาคารบางแห่งและขัดขวางอุปทานในตลาด ที่สำคัญไม่มีความต้องการดังกล่าว: สถานะของกระทรวงการคลังสหรัฐในฐานะตลาดพันธบัตรรัฐบาลที่ใหญ่ที่สุดและมีสภาพคล่องมากที่สุดในโลกรองรับความต้องการรวมถึงความต้องการจากนักลงทุนต่างชาติ

6. มันมีผลกระทบกว้างกว่าในตลาดตราสารหนี้หรือไม่?

องค์กรกำลังทำงาน แม้ในสหราชอาณาจักรสเปนไอร์แลนด์และกรีซที่ซึ่งมีการขายดังกล่าวนักลงทุนก็เตรียมข้อเสนอการเทคโอเวอร์เกือบ 300 พันล้านเหรียญสหรัฐแสดงให้เห็นว่าความต้องการผลิตภัณฑ์ตราสารหนี้ยังคงแข็งแกร่ง เมื่อธนาคารกลางรับอุปทานมากอาจมีความเสี่ยงระยะยาวในการดำเนินงานของตลาด ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นได้ทำการซื้อพันธบัตรในปริมาณมากดังนั้นจึงไม่มีธุรกรรมตราสารหนี้ในตลาดเปิดในสองสามวัน หากยุโรปดำเนินไปในทิศทางเดียวกันการทำงานประจำวันในแผนกอัตราดอกเบี้ยอาจดำเนินกิจกรรมที่ทำกำไรได้มากกว่าการซื้อและขายหลักทรัพย์ อันตรายคือสภาพคล่องเกือบหมดแล้ว